Compos\u00e9s structurellement de titres non s\u00e9curis\u00e9s \u00e0 taux fixes, pour l\u2019essentiel, les march\u00e9s obligataires n\u2019offrent pas les m\u00eames protections que la dette priv\u00e9e s\u00e9curis\u00e9e, ni contre la hausse des taux, ni contre la hausse des d\u00e9fauts. Le constat est sans appel\u00a0: le rebond massif des taux en 2022, en centaines de points de base, a provoqu\u00e9 un recul drastique des valorisations des portefeuilles obligataires, impact\u00e9s par des chutes de 20 \u00e0 25% selon les durations et les segments des march\u00e9s de taux ou de cr\u00e9dit. S\u2019immuniser contre une poursuite de ce ph\u00e9nom\u00e8ne est ainsi devenu un enjeu majeur pour les investisseurs institutionnels, qui doivent r\u00e9allouer leurs portefeuilles. Dans cette perspective, la recherche d\u2019une exposition \u00e0 des titres \u00e0 taux variables est cl\u00e9. Historiquement, la dette priv\u00e9e \u00e0 taux variable a bien jou\u00e9 ce r\u00f4le d\u2019assurance contre le risque de remont\u00e9e des taux et elle devrait continuer \u00e0 le tenir en 2023, face \u00e0 des march\u00e9s obligataires structurellement compos\u00e9s de titres \u00e0 taux fixes.<\/p>\n