Dette privée : le complément idéal des obligations en période de stagflation

Composés structurellement de titres non sécurisés à taux fixes, pour l’essentiel, les marchés obligataires n’offrent pas les mêmes protections que la dette privée sécurisée, ni contre la hausse des taux, ni contre la hausse des défauts. Le constat est sans appel : le rebond massif des taux en 2022, en centaines de points de base, a provoqué un recul drastique des valorisations des portefeuilles obligataires, impactés par des chutes de 20 à 25% selon les durations et les segments des marchés de taux ou de crédit. S’immuniser contre une poursuite de ce phénomène est ainsi devenu un enjeu majeur pour les investisseurs institutionnels, qui doivent réallouer leurs portefeuilles. Dans cette perspective, la recherche d’une exposition à des titres à taux variables est clé. Historiquement, la dette privée à taux variable a bien joué ce rôle d’assurance contre le risque de remontée des taux et elle devrait continuer à le tenir en 2023, face à des marchés obligataires structurellement composés de titres à taux fixes.

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