Panels de l’Agefi : « Maxime Bony, gérant crédit, «Nous adoptons un positionnement plus marqué sur les émetteurs BBB et sur les subordonnées financières»
L’Agefi : Vous avez maintenu ces derniers mois votre positionnement positif contrairement au reste du panel, malgré des spreads de crédit serrés. Pourquoi ?
Maxime Bony : Nous restons positifs sur la classe d’actifs crédit, malgré le niveau bas des spreads, parce qu’elle bénéficie à la fois de bons fondamentaux, d’un portage satisfaisant et du soutien technique des flux de capitaux. Les bilans des sociétés financières et des corporates sont sains. Ces entreprises se sont fortement désendettées, ce qui leur permet aujourd’hui d’encaisser plus facilement des taux plus élevés. Cela participe à la nette amélioration de la qualité de crédit et de la solvabilité des émetteurs investment grade. Les entreprises privées offrent par ailleurs un surplus de rendement par rapport aux dettes souveraines. Mais le principal moteur reste l’afflux de capitaux dans la classe d’actifs. La plupart des assureurs ont beaucoup de liquidités à investir, notamment dans le crédit, qui leur offre à la fois un rendement satisfaisant et une véritable diversification par rapport aux obligations souveraines dont le profil de crédit se dégrade en comparaison des obligations d’entreprises.
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